30万亿元险资一季度投资7x7x7x任意槽2023进口业绩出炉 ！
近307x7x7x任意槽2023进口万亿元
5月31日 ，金融监管总局官网披露的保险资金运用情况表显示 ，截至一季度末保险公司资金运用余额为29.94万亿元 ，一季度年化财务投资收益率为2.24% ，年化综合投资收益率达7.36% 。资产配置结构上 ，保险资金延续了增配债券的趋势 。
从投资业绩结果看 ，一季度 ，保险资金的财务投资收益率与综合投资收益率呈现分化 。财务收益率继续保持在3%以下的低位水平 ，而综合收益率则表现“亮眼” 。
一季度 ，保险资金的财务投资收益率年化水平为2.24% ，与去年全年的2.23%接近 。财务投资收益率已连续三个季度在3%以下 。
综合投资收益率方面 ，自2021年以来 ，保险资金的综合投资收益率已连续三年低于5% 。
今年一季度 ，年化综合投资收益率表现出较高的向上“波动” ，达到7.36% ，创下2016年以来最高 ，也是2016年以来首次超过7% 。
从细分行业看 ，财产险 、人身险公司的一季度年化财务收益率分别为2.80% 、2.12% ，年化综合收益率分别为4.84% 、7.48% 。
据悉 ，这两个投资收益率指标的差异在于 ，财务口径下的投资收益仅代表影响利润的那部分投资收益；而综合口径下的投资收益既包括计入利润的投资收益 ，也包括计入其他综合收益的投资收益 ，即 ，包括了未体现到利润中的投资收益账面浮盈 。
为何财务投资收益率与综合投资收益率表现出巨大差异？可供出售金融资产是主要差异来源 。
据券商中国记者采访了解 ，一季度综合投资收益率较高 ，一个重要原因在于 ，不少未执行新金融工具准则的保险公司 ，去年已将长期债券资产从“持有至到期”重新分类到“可供出售” ，这使得重新分类的债券市值变化体现到其他综合投资收益中 。如果未卖出 ，可供出售债券的市值变动仅影响净资产 ，不影响净利润；如果卖出 ，则其市值变动的损失或利得 ，直接影响当期利润 。
去年以来 ，债券特别是长期债券收益率明显下行 ，债券牛市带动险资持有的债券资产市值增加 ，推动了综合投资收益上行 。今年一季度 ，长债收益率仍有一定下行 ，使得综合投资收益继续增长 。
大型寿险公司中的泰康人寿有一定代表性 。该公司2022年12月31日的总资产为1.19万亿元 ，其中 ，可供出售金融资产 、持有至到期投资分别为4307亿元 、3221亿元 。到2023年12月31日 ，其总资产增长至1.47万亿元 ，其中 ，可供出售金融资产大增至9979亿元 ，持有至到期资产则为0 。利润表显示 ，2023年 ，泰康人寿的其他综合收益大幅增加 。
多位保险精算 、投资领域人士向券商中国记者介绍了保险公司对债券重分类的考虑 。
首先 ，这符合会计准则规定 。《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量（2006）》有相关规定 ，如“企业因持有意图或能力发生改变 ，使某项投资不再适合划分为持有至到期投资的 ，应当将其重分类为可供出售金融资产 ，并以公允价值进行后续计量” 。
同时 ，利率下行期 ，上述重分类具有合理性 。一位寿险公司资管部负责人表示 ，持有至到期的债券以摊余成本法计量 ，债券资产不随利率变动按市价计量 ，因此 ，在利率下行情景下 ，持有至到期债券资产并没有随债券真实的价值体现在报表中 。
“重分类之后 ，资产端利率敏感型资产敞口变大 ，利率变动会使投资收益波动变大 。但从公司资产负债两端一起看 ，重分类后资产负债表等会计报表层面利率风险对冲效率会有所提升 ，因此有一定合理性 。”
此外 ，可供出售股票资产方面或也有一定助益 。据Wind数据 ，一季度 ，A股市场主要指数涨跌互现 。其中 ，上证指数收涨2.23% ，
周期趋势也体现到了保险公司的大类资产配置上 。一季度 ，保险资金延续了增配债券 、减少另类资产的趋势 。
近年来 ，在经济转型升级 、利率下行的环境下 ，保险资金配置债券力度持续加大 。2022年 ，险资债券配置首次突破10万亿元 。截至2023年末 ，险资投资债券余额为12.57万亿元 ，债券居于险资投向的各投资品种之首 ，占比达到45.41% ，投资余额和占比均为2013年有数据公布以来的新高 。
今年一季度 ，从体量较大的人身险公司看 ，26.87万亿元保险资金中 ，配置债券金额达到12.58万亿元 ，同比增长达21%；债券配比达到46.82% ，再创近年新高 。同时 ，
此外 ，人身险公司的股票 、
财险公司和人身险的大类资产配置有一定不同 ，但整体都以固收类资产为主 ，投向债券和存款的合计比例都超过55% 。
责任编辑 ：郝欣煜
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