礼来和诺和诺德一路高歌 当前是否估值过高？
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“中国成熟IPHONE” 礼来和诺和诺德一路高歌 当前是否估值过高？ 。SAOA121AFOAJEFDN23AK
礼来（LLY.US）和诺和诺德（NVO.US）股价近几个月持续上涨 ，主要中国成熟IPHONE在于两大巨头各自生产的减肥或糖尿病药物替扎帕肽（又名Zepbound）和司美格鲁肽（又名Wegovy）的需求激增 。
在过去1年中 ，礼来股价飙升了76% ，而诺和诺德则跃升了58% 。相比之下 ，截至5月17日收盘 ，标普500指数上涨了28% 。
与此同时 ，大型制药公司的其他股票也是喜忧参半 。在过去1年中 ，葛兰素史克（GSK.US）的表现最好 ，股价上涨了25% ，艾伯维（ABBV.US）上涨了16% ，默克（MRK.US）上涨了14% ，诺华（NVS.US）和阿斯利康（AZN.US）的涨幅均为个位数 。
相反 ，施贵宝（BMY.US）股价同期暴跌34% ，辉瑞（PFE.US）下跌22% ，罗氏（RHHBY.US）下跌18% ，赛诺菲（SNY.US）和强生（JNJ.US）的跌幅均为个位数 。
雅虎财经的数据显示 ，由于股价上涨 ，礼来和诺和诺德目前分别以7 ，320亿美元和5 ，880亿美元的市值傲居大医药行业榜首 ，而强生则被拉开一段差距 ，以3 ，720亿美元市值位居第三 。
礼来和诺和诺德是否被高估？SeekingAlpha分析师斯蒂芬·艾尔斯（StephenAyers） 、埃德蒙·英厄姆（EdmundIngham）和特里·克里斯莫里斯（TerryChrisomalis）针对这一问题 ，发表了相应看法 ：
斯蒂芬·艾尔斯认为 ，股市在大多数时候都是有效的 。他称 ，不会说两大巨头本身“估值过高” 。两家公司都推出了意义重大 、影响深远的产品 ，如治疗肥胖症 、心脏病和糖尿病 ，改善了社会健康状况 。
但值得注意的是 ，礼来和诺和诺德目前在很大程度上都依赖于一两种产品 。因此 ，尽管高市值一定程度上带来了安逸感 ，但仍应考虑到高于一般的风险 。
埃德蒙·英厄姆称 ，两家公司市值分别超过7 ，000亿美元和5 ，450亿美元 ，根据大多数适用于“大制药”公司估值的指标 ，如市销率 、市盈率 、股息率 、营收等 ，估值偏高的结论不可避免 。
尽管如此 ，华尔街仍充满自信地认为 ，到本十年末 ，肥胖症市场将成为一个年销售额超1000亿美元的产业 ，与此同时 ，事实似乎也对这点有所呼应 ，如42%的美国成年人皆患有肥胖症 。
面对这一独特而史无前例的最大机遇 ，对价值的逻辑和客观评估往往会被抛到九霄云外 ，因此 ，如果礼来成为世界上第一家市值达万亿美元的制药公司 ，将并不会令人太过震惊 ，诺和诺德也不会落后 。
特里·克里斯莫里斯认为 ，礼来和诺和诺德的价值并没有被高估 。肥胖症市场预计将在未来几年迅速增长 ，根据高盛研究预测 ，抗肥胖药物市场将增长16倍以上 ，达到1000亿美元 。截至5月17日收盘 ，礼来的市值约为7000亿美元 ，但其定位于肥胖症市场的增长前景仍然十分强劲 。
在发布2024年第一季度财报时 ，礼来将2024年全年的业绩指引上调了20亿美元 ，达424亿至436亿美元之间 ，主要系Mounjaro和Zepbound的预期需求仍将很大 。预计这两种药物的增长前景在未来几年都不会停止 。
诺和诺德肥胖症药物项目的销售额也将大幅增长 ，该药物的销售额增长了41%丹麦克朗 ，到110亿丹麦克朗 。如果这两家公司能在肥胖症市场领域继续保持当前增速 ，那么自然不可判定为价值高估 。
【编辑:马继】